विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन

विदेशी संप्रभु बॉण्ड

2019-20 के बजट भाषण के दौरान वित्त मंत्री ने विदेशी संप्रभु बॉण्ड (Foreign sovereign bond) का जिक्र किया। इस बॉण्ड के माध्यम से सरकार द्वारा अपने सकल उधारियों का एक हिस्सा विदेशी बाज़ारों से प्राप्त करने का अनुमान व्यक्त किया गया है।

बॉण्ड क्या है?

• संप्रभु बॉण्ड सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियाँ (Securities) होती है जिनके द्वारा सरकार राजकोषीय घाटे (Fiscal Deficit) के वित्तीयन तथा अस्थायी नकदी बेमेल (Temporary Cash Mismatch) का प्रबंधन करती है।
• यह रुपए अथवा विदेशी मुद्रा (डॉलर, आदि) में भी जारी किया जा सकता है। भारत में अभी तक सरकार विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन ने केवल घरेलू बाज़ार में स्थानीय मुद्रा (रुपया आधारित) में ही संप्रभु बॉण्ड जारी किये है। हालाँकि अब भारत सरकार द्वारा विदेशी संप्रभु बॉण्ड विदेशी मुद्रा (डॉलर) में भी जारी किये जाएंगे।
• ऐसे निवेशकों के लिये मुद्रा स्थिरता महत्त्वपूर्ण होती है जो रुपए आधारित सरकारी बॉण्ड में निवेश करने का जोखिम उठाते हैं। ऐसी स्थिति में विदेशी संप्रभु बॉण्ड एक बड़ा अंतर उत्पन्न करते हैं। विदेशी मुद्रा (अधिकतर अमेरिकी डॉलर में) में जारी सरकारी बॉण्ड में मुद्रा जोखिम निवेशक से जारीकर्त्ता (सरकार) की ओर स्थानांतरित हो जाता है। इस तरह के बॉण्ड के लेन-देन का निपटारा यूरोक्लियर (Euroclear) पर किया जा सकता है, यह दुनिया की सबसे बड़ी प्रतिभूति निपटान प्रणाली है जो निवेश को विदेशी निवेशकों के लिये आसान बनाती है।

लाभ:

• अन्य उभरते बाज़ारों की तुलना में वैश्विक ऋण बाज़ार सूचकांकों (Global Debt Indices) में भारत का प्रतिनिधित्व काफी कम है। यह वैश्विक ऋण सूचकांकों में भारत के सरकारी बॉण्ड को शामिल करने की सुविधा प्रदान करता है। इससे भारत में अधिक विदेशी धन की आवक हो सकेगी।
• भारतीय संप्रभु बॉण्ड के वैश्विक बेंचमार्क (Global Benchmarks) में शामिल होने से रुपए आधारित संप्रभु बॉण्ड (Rupee Denominated Sovereign Bonds) भी खरीदारों को आकर्षित कर सकेंगे।
• जिस दर पर सरकार विदेशों से संप्रभु बॉण्ड (Foreign Sovereign Bond) द्वारा उधार लेगी, वह अन्य कॉर्पोरेट बॉण्ड के मूल्य निर्धारण के लिये एक मानदंड (Yardstick) के रूप में कार्य करेगा, जिससे भारत इंक को विदेशों से धन विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन जुटाने में मदद मिलेगी।

हानियाँ:

• भारत द्वारा बॉण्ड के माध्यम से प्राप्त होने वाले विदेशी धन से देश विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन के विदेशी मुद्रा भंडार में वृद्धि होगी, इससे डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपए का अधिमूल्यन होगा जो आयात को प्रोत्साहित (जबकि सरकार आयात को नियंत्रित करना चाहती है) करेगा जबकि निर्यात को हतोत्साहित (जबकि सरकार इसे प्रोत्साहित करना चाहती है) करेगा।
• डॉलर आधारित संप्रभु बॉण्ड वैश्विक ब्याज दरों के प्रति अधिक संवेदनशील होते है। ऐसे में यह भारतीय अर्थव्यवस्था को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकते है। वर्तमान में भारतीय ऋण में विदेशी निवेशकों की भागीदारी कम है, यह सरकारी प्रतिभूति का मात्र 3.6% है, जबकि इंडोनेशिया में यह 38% और मलेशिया में 24% है। इस संदर्भ में भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा आवश्यक प्रयास किये जा रहे हैं ताकि विदेशी निवेशकों के लिये निवेश की स्थिति को और आसान बनाया जा सकें।

घरेलू बाज़ार पर प्रभाव:

• इस प्रकार का कदम घरेलू बाज़ार में सरकारी बॉण्ड के प्रतिफल (Bond Yield) को कम कर सकता है जिससे घरेलू, बचत, डाकघर जमाओं के ब्याज दरों में कमी आ सकती है।

यूरोक्लियर (Euroclear)

यूरोक्लियर एक बेल्ज़ियम-आधारित वित्तीय सेवा कंपनी (Financial Services Company) है जो प्रतिभूतियों के लेन-देन के निपटान (Settlement of Securities Transactions) के साथ-साथ इन प्रतिभूतियों की सुरक्षित और परिसंपत्ति सेवाओं (Asset Servicing) में विशेषज्ञता रखती है।

विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन

यह बैंक और उसके ग्राहकों के बीच एक अनुबंध है जिसमें मुद्राओं का एक्सचेंज/रूपांतरण अनुबंध के तहत अग्रिम रूप से एक्सचेंज दर पर भविष्य की तारीख में होगा। .

अग्रेषित अनुबंधमें प्रवेश करने का आवश्यक विचार एक्सचेंज दर को अग्रिम रूप से तय करना है और इस तरह एक्सचेंज दर जोखिम से बचना है। फॉरवर्ड रेट्स = स्पॉट रेट +/- प्रीमियम / डिस्काउंट .
अग्रेषित अनुबंध का उपयोग भविष्य के निपटान के लिए विदेशी मुद्रा जोखिम की हेजिंग के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, एक आयातक या निर्यातक जिसकी एफएक्स अनुबंध सीमा है, वह प्रतिकूल दर विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन से बचने के लिए बैंक के साथ वायदा अनुबंध में प्रवेश करके वर्तमान एक्सचेंज दर को लॉक कर सकता है।
दो प्रकार के अग्रिम संविदा उपलब्ध हैं:
1. निश्चित तिथि पर वितरण - एक विशिष्ट भविष्य की तारीख पर निपटान के साथ अग्रिम संविदा.
2. वैकल्पिक वितरण - विशिष्ट भविष्यावधि के भीतर निपटान के साथ अग्रिम संविदा.

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जब विदेशी मुद्रा संपत्ति और ऋण परिपक्वता अवधि के जोखिम और समयावधि के संदर्भ में मेल खाती हैं, तो इसे क्या वर्णित किया जाता है?

University Grants Commission (Minimum Standards and Procedures for Award of Ph.D. Degree) Regulations, 2022 notified. As, per the new regulations, candidates with a 4 years Undergraduate degree with a minimum CGPA of 7.5 can enroll for PhD admissions. The notification for the 2023 cycle is expected to be out soon. The UGC NET CBT exam consists of two papers - Paper I and Paper II. Paper I विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन consists of 50 questions and Paper II consists of 100 questions. By qualifying this exam, candidates will be deemed eligible for JRF and Assistant Professor posts in Universities and Institutes across the country.

विदेशी मुद्रा खिलाड़ी । हु ट्रेड्स फोरेक्स

ब्रोकरेज हाउस भी बैंकों की बड़ी संख्या के बीच ठेकेदार के एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहे हैं, धन, आयोग घरों, डीलिंग केन्द्रों, आदि .

वाणिज्यिक बैंकों और ब्रोकरेज हाउस न केवल अन्य सक्रिय खिलाड़ियों द्वारा निर्धारित कीमतों पर मुद्रा विनिमय आपरेशनों को अंजाम, लेकिन साथ ही अपने स्वयं के मूल्यों के साथ बाहर आते हैं, सक्रिय रूप से कीमत के गठन की प्रक्रिया और बाजार जीवन प्रभावित होता है. यही कारण है किवे बाजार निर्माताओं कहा जाता है.

इसके बाद के संस्करण के विपरीत, निष्क्रिय खिलाड़ियों को अपने स्वयं के कोटेशन सेट और सक्रिय बाजार के खिलाड़ियों द्वारा की पेशकश की कोटेशन पर ट्रेडों नहीं बना सकते. निष्क्रिय बाजार खिलाड़ी आम तौर पर निम्नलिखित लक्ष्य का पीछा: आयात-निर्यात के अनुबंध काभुगतान , विदेशी औद्योगिक निवेश, विदेश में शाखाएं खोलने या संयुक्त उपक्रम का निर्माण, पर्यटन, दर अंतर पर अटकलें , मुद्रा की हेजिंग जोखिम(प्रतिकूल मूल्य परिवर्तन के मामले में नुकसान के खिलाफ बीमा) , आदि.

इस बाजार सक्रिय रूप से गंभीर व्यवसाय द्वारा और गंभीर प्रयोजनों के लिए प्रयोग किया जाता है किप्रतिभागियों गवाहों की संरचना।यही कारण है कि सभी बाजार सहभागियों सट्टा प्रयोजनों के लिए विदेशी मुद्रा पर काम कर रहे हैंजैसा कि पहले ही उल्लेख किया है ,मुद्रा विनिमय दरों में परिवर्तन आयात-निर्यात आपरेशनों में भारी नुकसान के लिए नेतृत्व कर सकते हैं।मुद्रा जोखिम के खिलाफ की रक्षा के प्रयास बल निर्यातकों और आयातकों निश्चित हेजिंग लिखतों पर लागू करने के लिए: अग्रेषित सौदों, विकल्प, भावी विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन सौदे, आदि. इसके अलावा, यहां तक कि एक व्यवसाय है कि आयात-निर्यात आपरेशनों के साथ संबद्ध नहीं है, मुद्रा विनिमय दरों में परिवर्तन के मामले में नुकसान उठाना हो सकता है. इसलिए, विदेशी मुद्रा का अध्ययन किसी भी सफल विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन व्यवसाय का एक अनिवार्य घटक है.

बाजार के खिलाड़ियों के कई समूहों में बांटा जा सकता है:

केंद्रीय बैंकों

उनका मुख्य कार्य मुद्रा विनियम विदेशी बाजार में, अर्थात् है, आर्थिक संकट को रोकने के लिए राष्ट्रीय मुद्राओं की दरों में स्पाइक की रोकथाम , निर्यात और आयात संतुलन को बनाए रखने के लीये. सेंट्रल बैंक मुद्रा बाजार पर सीधा प्रभाव पड़ता है. उनका प्रभाव प्रत्यक्ष हो सकता है -मुद्रा के हस्तक्षेप के रूप में करेंसी एक्सचेंज रेट

पैसे की आपूर्ति और ब्याज दरों के विनियमन के माध्यम से।केंद्रीय बैंक राष्ट्रीय मुद्रा को प्रभावित करने के लिए अपने बाजार में कार्य कर सकते हैं, या एक साथ अन्य केंद्रीय बैंकों के साथ अंतरराष्ट्रीय बाजार में या संयुक्त उपायों के लिए एक संयुक्त मौद्रिक नीति का संचालन करने के लिए. केंद्रीय बैंकों के सामान्य रूप से लाभ के लिए नहीं विदेशी मुद्रा बाजार में प्रवेश कर रहे हैं, लेकिन स्थिरता की जाँच करें या मौजूदा राष्ट्रीय को सही करने के लिए मुद्रा विनिमय दर के लिए यहएक महत्वपूर्ण प्रभाव घर की अर्थव्यवस्था पर है:

• अमरीकी केंद्रीय बैंक - अमेरिकी फेडरल रिजर्व(Fed)
• यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB)
• यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB)
• जापान के बैंक

कमर्शियल बैंक्स

विदेशी मुद्रा आपरेशनों के सबसे निष्पादित. अन्य बाजार सहभागियों वाणिज्यिक बैंकों में खोले गए खातों के माध्यम से रूपांतरण और जमा उधार आपरेशनों बाहर ले. बैंकों को संचित(लेनदेन के माध्यम से ग्राहकों के साथ) मुद्रा रूपांतरण के लिए कुल बाजार की मांग, साथ ही धन उगाहने या अन्य बैंकों में उन्हें पूरा करने के लिए निवेश के लिए के रूप में. इसके अलावा ग्राहकों के अनुरोध के साथ काम से, बैंकों को स्वतंत्र रूप से और अपने स्वयं के खर्च पर काम कर सकते हैं.

दिन के अंत में विदेशी मुद्रा बाजार अंइंटरबैंक सौदों का एक बाजार है, इसलिए विनिमय विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन या ब्याज दरों के आंदोलन की बात है, हम अंइंटरबैंक विदेशी मुद्रा बाजार में मन में होगा। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा बाजार में अमरीकी डॉलर के अरबों में आकलन के लेनदेन की दैनिक मात्रा के साथ प्रमुख अंतरराष्ट्रीय बैंकों से प्रभावित सभी के अधिकांश हैं.ये देउत्स्चे बैंक, बार्कलेज बैंक, यूनियन बैंक ऑफ़ स्विट्ज़रलैंड, सिटीबैंक, चेस मेनहट्टन बैंक, स्टैण्डर्ड चार्टर्ड बैंक एंड ओठेर्स और अन्य। उनके मुख्य अंतर लेनदेन की बड़ी मात्रा है अक्सर कोटेशन में महत्वपूर्ण परिवर्तन के कारण..

बड़े खिलाड़ियों “बुल्स" और “बेअर्स" के रूप में भी कार्य कर सकते हैं.

• "बुल्स" मुद्रा का मूल्य बढ़ाने में दिलचस्पी रखने वाले लोगों के लिए बाजार भागीदारी कर रहे हैं.
• "बेअर्स" मुद्रा मूल्य की कमी में रुचि रखते हैं.

बाजार बुल्स और बेअर्स के बीच संतुलन में स्थायी रूप से है, ताकि मुद्रा कोटेशन काफी संकीर्ण सीमा के भीतर उतार चढ़ाव हो. हालांकि, जब समूह के दोनों तस है, एक्सचेंज बल्कि एक नाटकीय और महत्वपूर्ण तरीके से बदल जाते हैं.

विदेश व्यापार आपरेशन प्रदर्शन फर्मों

कंपनियों, अंतरराष्ट्रीय व्यापार में भाग लेने के लिए लगातार विदेशी मुद्रा (आयातकों) की मांग या विदेशी मुद्रा (निर्यातकों) की आपूर्ति, साथ ही जगह के रूप में या कम अवधि के जमा के रूप में मुफ्त मुद्रा मात्रा में आकर्षित करती हैं. इन प्रतिभागियों को मुद्रा बाजार के लिए एक सीधी पहुंच है और वाणिज्यिक बैंकों के माध्यम से अपने रूपांतरण और जमा लेनदेन का एहसास नहीं है.

अंतरराष्ट्रीय निवेश उठाते फर्मों

निवेश कोष, मुद्रा बाजार फंड और अंतरराष्ट्रीय निगमों और कंपनियों, विभिन्न अंतरराष्ट्रीय निवेश कोष द्वारा प्रतिनिधित्व किया, सरकारों और विभिन्न देशों के निगमों की प्रतिभूतियों में पैसा रखकर संपत्ति विभागों के विविध प्रबंधन की नीति को लागू करना. वे केवल व्यापारी खिचड़ी में धन कहा जाता है. सबसे अच्छा ज्ञात धन जॉर्ज सोरोस सफल विनिमय अटकलों को क्रियान्वित करने की "क्वांटम" हैं, या एक "डीन वीटर" फंड. विदेशी औद्योगिक निवेश में लगे हुए मेजर अंतरराष्ट्रीय निगमों: सहायक कंपनियों के सृजन.

मुद्रा विनिमय

संक्रमण अर्थव्यवस्थाओं के साथ कुछ देशों में मुद्रा विनिमय के होते हैं, जिसका कार्य व्यवसायों और बाजार विनिमय दरों के समायोजन के लिए मुद्रा विनिमय शामिल हैं. राज्य को आम तौर पर सक्रिय रूप से विनिमय दर विनियमित है, मुद्रा बाजार आकार का लाभ ले रही है..

विदेशी मुद्रा जोखिम - Foreign Exchange Risk

विदेशी मुद्रा जोखिम (जिसे FX जोखिम, विनिमय दर जोखिम या मुद्रा जोखिम के रूप में भी जाना जाता है) एक वित्तीय जोखिम होता है जब वित्तीय लेनदेन कंपनी की मूल मुद्रा के अलावा किसी अन्य मुद्रा में अंकित होता है। विदेशी मुद्रा जोखिम तब भी होता है जब एक फर्म की विदेशी सहायक कंपनी समेकित इकाई की रिपोर्टिंग मुद्रा के अलावा किसी अन्य मुद्रा में वित्तीय विवरण रखती है। जोखिम यह है कि लेनदेन पूरा होने की तारीख से पहले मूल मुद्रा के संबंध में मूल्य मुद्रा की विनिमय दर में प्रतिकूल परिवर्तन हो सकता है। माल और सेवाओं का निर्यात या आयात करने या विदेशी निवेश करने वाले निवेशकों और व्यवसायों में एक विनिमय दर जोखिम होता है जिसके गंभीर वित्तीय परिणाम हो सकते हैं। लेकिन जोखिम को प्रबंधित या कम करने के लिए कदम उठाए जा सकते हैं।